中级会计职称考试背诵考点大全 财管

公众号:会计岛中级会计职称2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 公众号:会计岛中级会计职称2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 编者注:原版背诵版只含有重点,学员反映缺少串联上下的内容没有不方便学习,所 以,这个版本加入了内容性的重点,遂篇幅有所增加。 会计岛的学员只需要着重理解背诵加粗、划线、图片的语句以及公式即可。 本资料仅供会计岛中级职称学员使用,禁止外传。 第一章 【考点】公司制企业的优缺点优点:有限债务责任、容易转让所有权、无限存续、融资渠道较多 缺点:组建公司的成本高、存在代理问题、双重课税 【考点】财务管理目标理论及各目标之间的关系 时间和时间价值 风险 避免短期行为 投入产出关系 利润最大化 每股收益最大 一定程度上上市公司容易量化 企业价值最大 价值代替价格过于理论化,不易操作。 相关者利益最 大化 (1)有利于企业长期稳定发展; (2)体现了合作共赢的价值理念; (3)这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系,较好地兼顾了各 利益主体的利益; (4)体现了前瞻性和现实性的统一。 【注意】强调股东的首要地位,风险和与报酬的均衡。 关系 都以股东财富最大化为基础。 表现 协调方式 所有者和经 经营者:创造财富同时,少干活、多拿钱所有者:少付钱实现更多财富 1.解聘通过所有者约 2.接收通过市场约束;3.激励如:股票期权、 绩效股。 所有者和债 未征得现有债权人同意:改变举债资金的原定用途;举借新债 1.限制性借债; 2.收回借款或停止借款。 【考点】企业的社会责任 是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利 益的义务。 包括:(1)对员工的责任;(2)对债权人的责任;(3)对消费者的责任; (4)对社会公益的责任;(5)对环境和资源的责任。 【考点】企业财务管理体制的一般模式及优缺点 模式 优点 缺点 集权 1、企业内部的各项决策均由企业总部制 定和部署; 2、企业内部可充分展现其一体化管理的 优势,利用企业的人才、智力、信息资 源,努力降 低资金成本和风险损失,使 决策的统一化、制度化得到有力的保障; 有利于在整个企业内部优化配置资源; 有利于实行内部调拨价; 有利于内部 采取避税措施及防范汇率 风险等 1、集权过度会使各所属单位缺乏主 积极性,丧失活力,2、可能因为决策程序相对复杂而失 去适应市场的弹性,丧失市场机会。 分权 1、有利于针对本单位存在的问题及时作 出有效决策,因地制宜地搞好各项业务; 2、有利于分散经营风险,促进所属单位 管理人员及财务人员的成长 各所属单位大多从本位利益出发安 排财务活动,缺乏全局观念和整体意 识,从而可能导致资金管理分散、资 金成本增大、费用失控、利润分配无 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 结合1、在制度上,应制定统一的内部管理制度,明确财务权限及收益分配方法,各 属单位应遵照执行,并根据自身的特点加以补充;2、在管理上,利用企业的各项优势,对部分权限集中管理; 3、在经营上,充分调动各所属单位的生产经营积极性。 【考点】企业财务管理体制的设计原则 1.与现代企业制度的要求相适应的原则 2.明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原 3.明确财务综合管理和分层管理思想的原则4.与企业组织体制相适应的原则 组织体制 特征 型组织以职能化管理为核心,实行集权控制,没有中间管理层,总部直接控制各业 务单元,子公司自主权较小。 型组织子公司拥有独立的法人地位和比较完整的职能部门。典型特征是过度分权, 各子公司保持较大独立性。 【注意】现代意义上的 型组织既可以分权管理也可以集权管理。M型结构 (事业部 事业部是中间管理组织,不是独立法人,拥有一定的经营自主权,不能独立对外从事生产经营活动。比 型组织的集权度高。【考点】财务管理环境:(技术环境、经济环境、金融环境、法律环境) 技术环 决定着财务管理的效率和效果。如:可扩展商业报告语言(XBRL)经济环 经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平。经济周期:复苏、繁荣、衰退、萧条 初期 (1)进行投资可以避免货币贬值风险,实现资本保值; (2)签订长期购货合同,以减少物价上涨造成的损失; (3)取得长期负债,保持资本成本的稳定。 持续期 (1)采用比较严格的信用条件,减少企业债权; (2)调整财务政策,防止和减少企业资本流失等等。 金融环 特点:流动性、风险性、收益性金融市 分类:按期限、按功能、按融资对象、所交易金融工具的属性、按地理范围 货币市场 特点:(1)期限短;(2)交易目的是解决短期资金周转;(3)具有较强的“货币性”,具有流动性强、价格平稳、风险较小等。 包括:拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场。 资本 市场 特点:(1)融资期限长;(2)融资目的是解决长期投资性资本的需要;(3)资本借贷量大;(4)收益较高但风险也较大。 包括:债券市场、股票市场和融资租赁市场等。 续表 2.功能 发行市场、流通市场 3.融资对象 资本市场、外汇市场、黄金市场 4.所交易金融工具的属性 基础性金融市场、金融衍生品交易市场 5.地理范围 地方性金融市场、全国性金融市场、国际性金融市场 第二章 财务管理基础 【考点】货币时间价值 终值与现值的计算 终值 现值 一次性款项 公众号:会计岛中级会计职称2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 年金普通年金 FA=A(F/ (2)期数减1,系数加 递延年金(递延期 个数有关(1)两次折现法:P=A(P/A,i,n) 应用年偿债基金 已知 FA,求 年资本回收额已知 PA,求 【注意】系数间的关系(3组互为倒数) 普通年金现值系数与投资回收系数利率的计算:插值法应用、名义利率与实际利率 一年多次计息时 =i+1所以,i=(1+r/m) 为实际利率,r为名义利率,m 为每年复利计息次数。 结论:m=1,实际利率=名义利率;m>1,实际利率>名义利率。 通货膨胀情况下 1+名义利率=(1+实际利率)(1+通货膨胀率) 所以,实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)1 【考点】风险与收益 (一)资产收益率的类型 1.实际收益率 表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率。 【注意】当存在通货膨胀时,还应当扣除通货膨胀率的影响。 2.预期收益率 是指在不确定的条件下,预测的某种资产未来可能实现的收益率。 3.必要收益率 表示(全体)投资者对某资产合理要求的最低收益率。 必要收益率=无风险收益率+风险收益率 =纯粹利率(资金时间价值)+通货膨胀补贴+风险收益率 无风险、无通货膨胀的社会平均利润率 (二)单项资产的风险与收益、风险对策 1.风险的衡 量指标 (整体风险) 期望值 不用于衡量风险 方差 标准差 标准离差率 指标越大,风险越大 2.风险对策 规避 风险 及时止损:拒绝往来;放弃亏损项目;停止问题研发 减少 风险 事前准备:准确预测;充分调研;预防检修;多领域、多地域、 多品种投资以分散风险。 转移 风险 风险转嫁:投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合 开发等措施;技术转让、特许经营、租赁经营、业务外包等实现 风险转移。 接受 风险 风险自担、风险自保(计提资产减值准备) (三)证券组合的风险与收益:(相关系数的解读)、风险分类、系统风 险衡量(系统风险系数的解读);资本资产定价模型。 1.组合的预期收益率 E(RP)=WiE(Ri) 组合的预期收益率介于组合内最高收益率和最低收益率之间。 续表 2.组合的风 相关系数1,2 介于区间[1,1],越大,风险越大,分散效应越弱ρ=1,完全正相关,组合风险最大,不能降低任何风险; ρ=1,完全负相关,组合风险最小,风险可以充分地相互抵消,甚至完全 消除; ρ=0,不相关,无风险资产与风险资产。 3.风险分类 公司风险、可分散风险,对某特定资产收益率造成影响的可能性。期望值相同,指标越大,风险越大 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 (经营风险和财务风险)系统 风险 市场风险、不可分散风险,是影响所有资产的 4.系统风险 的衡量β 单项 资产 β=1,该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变 化。该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致; β<1,该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅 度,所含的系统风险小于市场组合的风险; β>1,该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅 度,所含的系统风险大于市场组合风险 证券 组合 组合β系数介于组合内最高β系数和最低β系数之间5.资本资产 定价模型 要收益率=无风险收益率+风险收益率 【考点】成本性态(一)分类:固定成本、变动成本、混合成本 总额与业 务量关系 分类 固定成本 例如:保险费、房屋租金、设备折旧(除工作量法)、管理人员的基本工资等。 并非可有可无,关系到企业的竞争能力。例如:广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。 变动成本 是指与产量有明确的技术或实物关系的变动成本。例如:直接材料、直接人工、按产量计提的固定设备折旧 例如:按销售收入的一定百分比支付的销售佣金、技术转让费等。混合成本 成本续表 混合成 延期变动成本公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 曲线变动成本(二)混合成本的分解方法 1.高低点法 选取业务量最高点和业务量最低点,代入 Y=a+bx,求出 特点:代表性较差2.回归分析法 特点:是一种较为精确的方法。 3.账户分析法 根椐有关成本账户及其明细账,结合其与产量的依存关系判断。 特点:但比较粗糙且带有主观判断。 4.技术测定法 特点:只适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解。 5.合同确认法 根据企业订立的经济合同或协议中关于支付费用的规定。 特点:合同确认法要配合账户分析法使用。 第三章 【考点】全面预算体系(分类)(一)根据 内容不同 含义 包含 (二)按预算指 标覆盖的时间 长短 业务预算 与企业日常经营活 动直接相关的经营 业务的各种预算。 销售预算、生产预算、直接材料预算、 直接人工预算、制造费用预算、产品成 本预算、销售费用和管理费用预算 短期预算(预算 专门决策预算 企业不经常发生的、 一次性的重要决策 预算。 资本支出预算 长期预算(预算 (总预算)从价值的方面总括地反映企业业 务预算与专门决策预算的结果。 现金预算 预计财务报表(预计资产 负债表、预计利润表) 短期预算(预算 【考点】预算工作的组织负责机构 职责 董事会或类似 机构 对企业预算的管理工作负总责。 预算委员会或 财务管理部门 拟订预算目标、审议、平衡预算方案;组织下达预算;协调解决问题, 组织审计、考核。 财务管理部门 预算的跟踪管理,监督执行,分析差异及原因,提出改进管理的意见 与建议。 内部各职能部 本部门业务涉及的预算编制、执行、分析等工作,其主要负责人参与企业预算委员会的工作,并对本部门预算执行结果承担责任。 所属基层单位 负责本单位预算的编制、控制、分析工作,其主要负责人对本单位财 务预算的执行结果承担责任。 【考点】预算的编制方法 分类标准 分类 含义 特点 1.出发点的 特征不同 增量 预算 以基期为基础。缺陷:可能导致无效费用开支项目无法得到 有效控制。 零基 预算 一切以零为出发点。优点: 1.不受现有费用项目和现行预算的束缚; 2.能够调动各方面节约费用的积极性。 2.业务量基 础的数量特 征不同 固定 预算 某一固定的业务量水平为基础。 缺点: 1.适应性差; 2.可比性差。 弹性 预算 在成本性态分析的基础上,按照一系列 业务量水平为基础。 优点: 1.扩大适用范围; 2.便于预算执行的评价和考核。 3.预算期的 时间特征不 定期预算 以不变的会计期间作为预算期。 优点:有利于对预算执行情况进行分析和评 缺点:导致短期行为的出现。滚动 预算 将预算期与会计期间脱离开,预算期始 终保持为一个固定 长度。 优点:能够保持预算的持续性,使预算随时 间的推进不断加以调整和修订,能使预算与 实际情况更相适应,有利于充分发挥预算的 指导和控制作用。 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 【注意】零基预算法的程序:划分不可避免费用项目(保证资金供应)和可避免费用项目(成本效益 分析); 划分不可延缓费用项目(优先安排)和可延缓费用项目(按轻重缓急安 【考点】业务预算的编制内容 提示 销售预算(起点) 1.预计销售量、预计单位售价 2.销售收入 3.预计现金收入 (1)预计现金收入=本期销售收 现+前期销售收现 (2)应收账款=本期形成应收账 款+前期形成应收账款 生产预算 (只涉及实物量,不 涉及价值量指标) 1.预计销售量 2.预计期末产成品存货=预计下 期销售量一定百分比 3.预计期初产成品存货 4.预计生产量=预计销售量+预计 期末产成品存货预计期初产成品 存货 年初、年末产成品存货已知 直接材料预算 1.生产需用量=预计生产量单 位产品材料用量 2.预计采购量=生产需用量+期末 存量期初存量 3.预计采购金额=预计采购量 预计采购单价 4.预计现金支出 (1)预计现金支出=本期采购付 现+前期采购付现 (2)应付账款=本期采购形成的 应付账款+前期采购形成的应付 账款 【注意】预算年末材料存货余额 为编制预计资产负债表提供资 直接人工预算(直接参加现金预 算的汇总) 1.人工总工时=预计产量单位 产品工时 2.人工总成本=人工总工时每 制造费用小时费用率=(变动/ 固定)制造费用人工总工时 小时人工成本 制造费用预算 1.变动制造费用以生产预算为 基础编制 2.固定制造费用 3.预计现金支出=制造费用预算 折旧等非付现费用 续表 内容 提示 产品成本预 (与现金预算无关) 1.单位成本料、工、费预算 2.总成本生产成本、期末存货(预计资 产负债表)、销货成本(预计利润表) 【注意】期末存货为编制预 计资产负债表提供资料。 销售及管理 费用预算 1.销售费用销售预算为基础 2.管理费用多属固定成本 3.预计现金支出=销售及管理费用预算折 旧、摊销费用 【考点】财务预算的编制 内容 现金预算(编制依据不涉及 生产预算、产品成本预算) 1.可供使用现金=期初现金余额+现金收入 2.现金支出 3.现金余缺=可供使用现金现金支出 4.现金筹措与运用 (1)现金余缺<理想期末现金余额现金不足,借入短期借 款(期初)。 (2)现金余缺>理想期末现金余额现金多余,偿还短期借 款(期末)。 5.期末现金余额=现金余缺+现金筹措现金运用 利润表预算 【注意】“所得税费用”项目是在利润规划时估计的,不是 根据“利润总额”和所得税税率计算出来。 资产负债表预算(终点) 编制需以计划期开始日的资产负债表为基础,结合计划期间 各项业务预算、专门决策预算、现金预算和预计利润表进行 编制。 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 第四章筹资管理(上) 【考点】筹资的动机、分类和原则 (一)筹资的动机 种类 含义 创立性筹 资动机 指企业设立时,为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资 动机。 支付性筹 资动机 是指为了满足经营业务活动的正常波动(季节性、临时性的交易支付需要) 所形成的支付需要而产生的筹资动机。 扩张性筹 资动机 指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。 调整性筹 资动机 是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。具体原因包括: 1.优化资本结构,合理利用财务杠杆效应; 2.偿还到期债务,债务结构内部调整。 (二)筹资的分类 分类标准 分为 方式 1.取得资金的权益特性 不同 股权筹资 吸收直接投资、发行股票、留存收益 债务筹资 借款、发行债券、融资租赁 衍生工具 筹资 可转换债券、认股权证 2.是否借助金融机构为 媒介 直接筹资 吸收直接投资、发行股票、发行债券 间接筹资 银行借款、融资租赁 3.按资金的来源范围不 内部筹资留存收益 外部筹资 吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行 借款、融资租赁等 4.按所筹集资金的使用 长期筹资 吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借 款、融资租赁等 期限不同 短期筹资 利用商业信用、短期借款、保理业务 (三)筹资管理的原则 1.筹措合法; 2.规模适当; 3.取得及时; 4.来源经济; 5.结构合理。 【考点】各种筹资方式优缺点比较 债务筹资:不能形成企业稳定的资本基础;可以利用财务杠杆;财务风 险较大;资本成本较低;稳定公司的控制权。 银行借款 发行公司债券 融资租赁 1.筹资速度快 2.资本成本较低 3.资本成本负担较高 5.资本成本负担较高 3.限制条款多 2.募集资金的使用限制条件少 3.筹资的限制条件较少 4.筹资弹性较大 5.筹资数额有限 1.一次筹资数额大 1.无需大量资金就能迅速获得资产 2.财务风险小,财务优势明显 4.能延长资金融通的期限 4.提高公司的社会声誉 股权筹资:是企业稳定的资本基础;财务风险较小;资本成本负担较重; 控制权变更可能影响企业长期稳定发展;信息沟通与披露成本较大。 吸收直接投资 发行普通股股票 留存收益 1.能够尽快形成生产能力; 4.不易及时形成生产能力; 2.容易进行信息沟通; 续表 吸收直接投资 发行普通股股票 留存收益 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 3.资本成本较高;(最高)2.资本成本较高; 1.不用发生筹资费 4.公司控制权集中,不利于公司治理; 1.两权分离,有利于公司自主经营 管理; 2.维持公司的控制权 分布; 5.不易进行产权交易。 3.能增强公司的社会声誉,促进股 权流通和转让 3.筹资数额有限 【考点】银行借款的种类 分类标准 类型 备注 1.按提供贷款的 机构 政策性银行贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款 2.按机构对贷款 有无担保要求 信用贷款 信誉或信用为依据 担保 贷款 保证 贷款 第三方作为保证人 抵押 贷款 财产(可以是不动产、实物资产、有价证券)作为抵 押物,不转移占有 质押 贷款 动产或财产权利(可以是信用凭证、有价证券、商标 权、专利权、著作权等财产权利)作为质押物,转移 占有 3.按企业取得贷 款的用途 基本建设贷款、专项贷款、流动资金贷款 【考点】债券的偿还 债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系,分为: 【考点】战略投资者的概念与作用 战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力,与发行公 司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。 作为战略投资者的基本要 (1)要与公司的经营业务联系紧密;(2)要出于长期投资目的而较长时期地持有股票; (3)要具有相当的资金实力,且持股数量较多。 引入战略投资者的作用 (1)提升公司形象,提高资本市场认同度; (2)优化股权结构,健全公司法人治理; (3)提高公司资源整合能力,增强公司的核心竞争力; (4)达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程。 【考点】留存收益的筹资途径和用途 【提示 1】盈余公积有指定用途,不得用于以后年度的对外利润分配。 【提示 2】留存收益筹资不用发生筹资费用,但有资本成本。 【考点】可转换债券(含义、基本要素、筹资特点) (一)含义 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 一般是发行公司自己的普通股票,也可以是其他公司的股票,如该公司的上市子公司的股票。 2.票面利 低于普通债券的票面利率,有时甚至还低于同期银行存款利率。3.转换价 可转换债券在转换期内据以转换为普通股的折算价格,即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。 【提示】确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例,如高出 10%~30%。 4.转换比 每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率= 5.转换期 可以与债券的期限相同,也可以短于债券的期限。 续表 6.赎回条款 发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定,一般发生在公司 股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。 功能: (1)强制债券持有者积极行使转股权,因此又被称为加速条款。 (2)使发债公司避免在市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券 利率所蒙受的损失。 7.回售条款 债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。 一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度 强制性转换条款 是指在某些条件具备之后,债券持有人必须将可转换债券转换为股票,无 权要求偿还债权本金的规定。 作用:保证可转换债券顺利地转换成股票,预防投资者到期集中挤兑引发 公司破产的悲剧。 (三)筹资特点 1.筹资灵活性;2.资本成本较低; 3.筹资效率高;(发行新股时机不佳,可先发行可转债,以将来变相发行普通股) 4.存在一定的财务压力。(不转换、回售的财务压力)【注意】主观题:持有人行使转换权要求股票市价高于转换价格。 【考点】认股权证(含义、基本性质、筹资特点) 含义 是一种由上市公司发行的证明文件,持有人有权在一定时间内以约定价格认购 该公司发行的一定数量的股票。 基本 性质 认股权证的期权性;(没有普通股的红利收入、没有投票权) 是一种投资工具。 筹资 特点 1.是一种融资促进工具; 2.有助于改善上市公司的治理结构;(缓期分批实现,约束上市公司败德行为, 激励管理层和大股东努力提升公司的市场价值) 3.有利于推进上市公司的股权激励机制。 【考点十一】优先股(基本性质、分类、筹资特点) (一)基本性质 两个优先:股利分配优先权、分取剩余财产优先权; 一个限制:在股东大会上无表决权,参与公司决策管理受到限制。 1.约定股 股利收益是事先约定,相对固定。固定股息率各年可以不同,也可以采用浮动股息率分配利润。 2.权利优 在年度利润分配和剩余财产清偿分配方面,比普通股股东优先的权利。3.权利范 仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时,具有有限表决权。如修改公司章程中与优先股股东利益相关的事项。 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 (二)种类标准 类型 1.优先股股息率在存续期内是否做调整 固定股息率优先股、浮动股息率 优先股 2.有可分配税后利润时是否强制分红 强制分红优先股、非强制分红优 3.因当年可分配利润不足,所欠股息是否累计到下一会计年度 累积优先股、非累积优先股 4.是否有权同普通股股东一起参加剩余税后利润分 参与优先股、非参与优先股5.是否可以转换成普通股 可转换优先股、不可转换优先股 6.发行人或优先股股东是否享有要求公司回购的权 可回购优先股、不可回购优先股【注意】根据我国 2014 年起实行的《优先股试点管理办法》我国的优先 股只能是:固定股息率优先股、强制分配优先股、累积优先股、非参与优先 股、不可转换优先股。 第五章 筹资管理(下) 【考点】资金需要量预测(因素分析法、销售百分比法、资金习性预测法) (一)因素分析法 资金需要量=(基期资金平均占用额不合理资金占用额)(1+预测期 销售增长率)(1预测期资金周转速度增长率) (二)销售百分比法() 销售百分比法,假设某些资产和负债与销售收入存在稳定的百分比关系,根据这个假设预计外部资金需要量的方法。 经营性资产(敏感性资产)包括:库存现金、应收账款、存货等项目; 经营性负债(敏感性负债)包括:应付票据、应付账款等经营性短期债务,亦称自 动性债务。不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。 外部融资需求量=资产增加敏感性负债增加留存收益增加=(增量收入基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感性资产增加) 增量收入基期敏感负债占基期销售额的百分比预计销售收入销售净利率利 润留存率 【提示 1】增加的资金需要量=资产增加敏感性负债增加 (三)资金习性预测法() 含义 资金习性预测法,是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。 不变资金总额在一定产销量范围内保持固定不变; 变动资金总额随产销量变动同比例变动; 半变动资金不成同比例变动,可分解为不变资金和变动资金 公式 资金总额(Y)=不变资金(a)+变动资金(bX) =总资产经营性负债 【考点】影响资本成本的因素 投资者要求的报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=纯粹利率+通货膨胀率+风 险报酬率 影响因素 影响方式 总体经济环 国民经济保持健康、稳定、持续增长,整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低,资金所有者投资的风险小,预期报酬率低, 筹资的资本成本率相应就比较低。 资本市场条 如果资本市场缺乏效率,证券的市场流动性低,投资者投资风险大,资本成本就比较高。 企业经营状 况和融资状 如果企业经营风险高,财务风险大,则企业总体风险水平高,企业筹资的资本成本相应就大。 企业对筹资 规模和时限 的需求 企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长,资本成本就高。 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 【考点】资本成本的计算(个别资本成本、平均资本成本)(一)个别资本成本() 债务资本成本 (考虑抵税) 银行借款 一般模式:资本成本=i*(1T)/(1f) 公司债券 权益资本成本 优先股 一般模式:资本成本=D/P(1f) 留存收益 同普通股,没有筹资费用 普通股 股利增长模型: KS=D0(1+g)/P0(1f)+g=D1/P0(1f)+g 资本资产定价模型:Ks=Rf+(RmRf) 贴现模式:筹资净额现值未来资本清偿额现金流量现值=0(考虑所得 税)得:资本成本率=所采用的贴现率 (二)平均资本成本() 以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数,对各项个别资本成本率 进行加权平均而得到的总资本成本率。 优点:资料容易取得,计算结果比较稳定。缺点:不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本,不适合评 价现时的资本结构。 续表 2.市场价值 权数 优点:能够反映现时的资本成本水平。 缺点:经常变动,不容易取得;而且现行市价反映的只是现时的资本结 构,不适用未来的筹资决策。 3.目标价值 权数 优点:能体现期望的资本结构,据此计算的加权平均资本成本更适用于 未来的筹资决策。 缺点:目标价值的确定难免具有主观性。 【考点】杠杆效应(经营杠杆效应、财务杠杆效应、总杠杆效应) (一)经营杠杆效应 经营杠杆 是指由于固定性经营成本的存在,而使得企业的资产报酬(息税前利润) 变动率大于业务量变动率的现象。 经营杠杆 系数() 定义公式: EBITEBIT DOL 基期边际贡献基期息税前利润 经营杠杆 与经营风 经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高,表明资产报酬等利润波动程度越大,经营风险也就越大。 (二)财务杠杆效应 财务杠杆 是指由于固定性资本成本(利息、优先股利等)的存在,而使得企业的普 通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。 财务杠杆系 定义公式:DFL=(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)简化公式:DFL=EBIT/[EBITID/(1T)] 财务杠杆与 财务风险 财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响,财务杠杆系数越高, 表明普通股收益的波动程度越大,财务风险也越大。 (三)总杠杆效应 总杠杆 是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在,导致普通股每股收益变 动率大于产销业务量的变动率的现象。 总杠杆系数 定义公式:DTL=DOLDFL总杠杆与公 司风险 企业的整体风险包括:经营风险和财务风险。经营杠杆系数与财务杠杆 系数此消彼长。 【考点】资本结构(每股收益分析法、平均资本成本比较法、公司价值分 最佳资本结构,是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。 影响资本结构的因素:(经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。) 1.企业经营状况的稳 如果产销业务稳定,产销业务量能够以较高的水平增长可以采 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 定性和成长率用高负债的资本结构。 2.企业的财务状况和 信用等级 财务状况好、信用等级高企业容易获得债务资金 3.企业的资产结构 拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票融通资金;拥有较 多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金; 资产适用于抵押的企业负债较多;以技术研发为主的企业负 债较少 4.企业投资人和管理 当局的态度 股权分散可能更多地采用权益资本筹资以分散企业风险; 企业为少数股东控制为防止控股权稀释,一般尽量避免普通股 筹资; 稳健的管理当局偏好于选择负债比例较低的资本结构 5.行业特征和企业发 展周期 产品市场稳定的成熟产业可提高债务资金比重; 高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟可降低债务资金比重 初创阶段经营风险高,应控制负债比率; 成熟阶段经营风险低,可适度增加债务资金比重; 收缩阶段市场占有率下降,应逐步降低债务资金比重 6.经济环境的税务政 策和货币政策 所得税税率较高时债务资金抵税作用大,企业充分利用这种作 用以提高企业价值 国家执行紧缩的货币政策时市场利率高,企业债务资金成本增 (一)每股收益分析法()每股收益无差别 决策如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点时,应选择债务筹资 方案; 如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点时,应选择权益筹资 方案; (二)平均资本成本比较法 通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本,选择平均资 本成本率最低的方案。 (三)公司价值分析法() 公司价 公司价值(V)=权益市场价值(S)+债务市场价值(B)假设:公司各期 EBIT 不变,债务市场价值等于其面值。 权益市场价值 S=(EBITI)*(1T)/KS 决策 能够提升公司价值的资本结构,就是合理的资本结构。 【注意】在公司价值最大的资本结构下,公司的平均资本成本率也是最低的。 评价:每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进 行资本结构的优化分析。公司价值分析法,是在考虑市场风险基础上,以公 司市场价值为标准,进行资本结构优化第六章 企业投资管理的特点 1.属于企业的战略性决策; 2.属于企业的非程序化管理; 3.投资价值的波动性大。 企业投资的分类 1.按投资活动与企业本身 的生产经营活动的关系 直接投资 间接投资 2.按投资对象的存在形态 和性质 项目投资(属于直接投资) 证券投资(属于间接投资) 3.按投资活动对企业未来 生产经营前景的影响 发展性投资(企业间兼并合并、转换新行业 和开发新产品、大幅度扩大生产规模等) 维持性投资(更新替换旧设备、配套流动资 金投资、生产技术革新投资等) 4.按投资活动资金投出的 方向 对内投资(都是直接投资。) 对外投资(主要是间接投资,也可以是直接 投资。) 5.按投资项目之间的相互 关联关系 独立投资 互斥投资 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 (三)投资管理的原则(一)可行性分 析原则 主要包括环境可行性,技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。 【注意】财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下, 着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。 (二)结构平衡 原则 合理分布资金。 (三)动态监控 原则 是指对投资项目实施过程中的进程控制。 【考点】项目现金流量的确定(NCF)() (一)投资 原始投资额(长期资产投资+营运资金垫支)本期需要量上期需要量 (二)营业 营业现金净流量(NCF)=营业收入付现成本所得税 =税后营业利润+非付现成本 =营业收入(1所得税税率)付现成本(1所得税税率)+非付现成本 所得税税率 (三)终结 垫支营运资金的收回固定资产变价净收入(考虑 所得税) =最终报废残值(最终报废残值账面价值) 所得税税率 【考点】投资项目评价指标计算、评价、优缺点() 指标 计算 贴现率的参考标准 净现值(NPV)未来现金净流量现值原始 投资额现值 (1)以市场利率为标准 (2)以投资者希望获得的预期最低投 资报酬率为标 (3)以企业平均资本成本率为标准 (ANCF)=现金净流量总现值/年金现 值系数 =现金净流量总终值/年金终 值系数 =未来现金净流量现值/原始现值指数(PVI) 投资额现值 内含报酬率(IRR)净现值等于零时的贴现率。 能直接反映投资项目的报酬率,不预 设贴现率。 相同点:(1)考虑了资金时间价值;(2)考虑了项目期限内全部的现金 流量;(3)在评价单一方案可行与否的时候,结论一致。 净现值>0 时,年金净流量>0,现值指数>1,内含报酬率>投资人期 望的最低投资报酬率; 净现值=0 时,年金净流量=0,现值指数=1,内含报酬率=投资人期望的 最低投资报酬率; 净现值<0 时,年金净流量<0,现值指数<1,内含报酬率<投资人期 望的最低投资报酬率。 (五)回收期 计算 特点 静态回 没有考虑货币时间价值,用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。 (1)没有考虑回收期以后的现 金流量。 (2)时间越短,所冒的风险越 小,较为保守的方法。 动态回 考虑货币时间价值,未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。 【考点】独立和互斥投资方案的决策指标、固定资产更新决策 独立投资方案的决 公众号:会计岛中级会计职称2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 净现值法年金净流量法(寿命期不等时) 固定资产更新决策() 投资期 原始投资额 新设备:设备投资+垫支营运资金 旧设备:丧失变现收益+垫支营运资金 目前变现价值(目前变现价值账面价值)所得税税率 营业期 期间:尚可使用年限 现金净流量=营业收入(1T)付现成本(1T)+非付现成本T 【提示】付现成本:营运成本、大修理费等 终结期 回收垫支营运资金 收回残值:最终报废残值(最终报废残值税法残值)所得税税率 【考点】证券资产的特点、证券资产投资的风险 (一)证券资产的特点 特点 说明 1.价值虚 证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在,但证券资产的价值不是完全由实业资本的现实生产经营活动决定的,而是取决于契约性权利所能带来的未 来现金流量。 2.可分割 实体项目投资的经营资产一般具有整体性要求,证券资产可以分割为一个最小的投资单位。 续表 3.持有目的多元 4.强流动性(1)变现能力强;(2)持有目的可以相互转换, 5.高风险性 证券资产是一种虚拟资产,决定了金融投资受公司风险和市场风险的 双重影响。 (二)证券资产投资的风险 【考点】债券投资(债券价值、影响因素分析、内部收益率计算) 债券价 将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值,即可得到债券的内在价值,也称为债券的理论价格。 影响因 (同向)票面利率<市场利率,折价发行; 票面利率=市场利率,平价发行; 票面利率>市场利率,溢价发行 (反向)期限 1.票面利率=市场利率(平价债券),债券价值=面值,期限变 化不影响价值; 2.期限越长,价值越偏离于面值;但变化幅度会最终趋于平稳。 (1)市场利率票面利率(溢价债券),债券价值面值,期限 越长债券价值越高; (2)市场利率票面利率(折价债券),债券价值面值,期限 越长债券价值越低; 3.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券,市场利率低 于票面利率时,债券价值对市场利率的变化较为敏感。 内部收 是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日,所产生的预期报酬率,也就是债券投资项目的内含报酬率。 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》 【考点】股票投资(股票价值、内部收益率计算)股票价值,投资于股票预期获得的未来现金流量的现值,即为股票的价 值或内在价值、理论价格。 模型 股票价值 内部收益率 (1)固定增长模型() Vs==D1/(RSg) (3)阶段性增长模式分段计算 第七章 营运资金管理 【考点】营运资金的特点、流动资产投资策略和流动资产的融资策略 营运资金的特点 (1)营运资金的来源具有多样性; (2)营运资金的数量具有波动性; (3)营运资金的周转具有短期性; (4)营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。 营运资金的管理原 (1)满足合理的资金需求(2)提高资金使用效率 (3)节约资金使用成本 (4)保持足够的短期偿债能力 (一)流动资产的投资策略 种类 特点 1.紧缩的流动资产投资策略 (1)维持低水平的流动资产与销售收入比率; (2)高风险(经营和财务风险)、低持有成本,高收益。 2.宽松的流动资产投资策略 (1)维持高水平的流动资产与销售收入比率; (2)低风险、高持有成本、低收益。 (二)流动资产的融资策略 流动资产的分类:永久性流动资产、波动性流动资产; 流动负债的分类:自发性负债(经营性流动负债)、临时性负债(筹资性 流动负债)。 融资策略 特点 期限匹配融 资策略 波动性流动资产=临时性负债 【注意】资金来源的有效期与资产的有效期的匹配,只是一种战略性的观 念匹配,而不要求实际金额完全匹配。也做不到。 保守融资策 波动性流动资产>临时性负债融资风险较低,融资成本较高,收益较低。 激进融资策 波动性流动资产<临时性负债融资风险较高,融资成本较低,收益较高。 【考点】现金管理(持有现金的动机、目标现金余额的确定、现金收支日 常管理) 一、持有现金的动机 1.交易性需求 是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。 2.预防性需求 是指企业需要持有一定量的现金,以应付突发事件。 确定预防性需求的现金数额时,需要考虑以下因素: (1)企业愿冒现金短缺风险的程度; (2)企业预测现金收支可靠的程度; (3)企业临时融资的能力。 3.投机性需求 是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。 【注意】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和,因为 为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。 公众号:会计岛中级会计职称 2018 年中级会计职称《考点背诵大全》

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